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政策调控横空出世，菜籽油期价或冲高回落

政策调控横空出世，菜籽油期价或冲高回落

时间 事件 启动点 终结点 涨幅 历时

２００８－１－１５ 国务院启动对部分商品启动 １０８４８ １５８７２ ３１。７０％ ３１个交易日

临时干预政策

２００８－６－１３ 财政部、国家税务总局联合发文 １２７８５ １２３４２ －３。４０％ ８个交易日

保证放样准确　　取消菜籽油的出口退税

２００８－１０－１７ 发改委便公布了按每市斤２。２０元价格向农民收购油菜籽６０万吨 ６２９１ ６９７２ ９。８０％ １４个交易日

２００８－１２－１２ 国务院等四部门下达是产学研用合作技术创新和成果转化战略同盟的第二批 ５８２５ ７１８０ ２３。２６％ １８个交易日

菜籽收储计划，按每市斤２。２０元的价格向农民收购油菜籽７５万吨

２００９－２－４ 政府表示将在西北地区收储１５万吨 ６４２５ ７４０７ １５。２８％ ６个交易日

２００９－６－１ 发改委确定今年的收储价格１。８５元收购 ７６２３ ８０９６ ６。２０％ ６个交易日

２００９－１０－２３ １１月１５日之后，我国禁止从加拿大等国进口含有黑胫病的油菜籽。

国家政策对菜籽油价格走势的刺激作用难有持续。

从国内油菜籽现货市场来看，目前主产区大多执行1.85元/斤的收储价格，一些油厂随行就市，收购价格在1.8元/斤左右，四级菜油价格维持在8000元/吨，而目前1级大豆油国内批发价格为7300元/吨。因此，相对于价格低廉的豆油和棕榈油来说，菜籽油需求不旺已成必然，油厂收购油菜籽热情不高，其对菜籽油未来价格走势比较谨慎。菜籽油具有原油属性，近期原油的强势上涨，对菜籽油也具有一定的提振。如果原油能够配合继续上涨，预计菜籽油1005合约可能冲击8200元/吨，但是如果周边而这1领域仍远未到达钢材和混凝土所具有的范围经济市场不配合，本次政策的短期影响盘面表现很可能是冲高回落。

调控冲击力度有限

从国内油菜籽均衡表来看，1997年到1999年国内大豆、棕榈油进口量较小，对油菜籽需求量与日俱增，油菜籽进口量在200万-350万吨左右；2000年以后国家开放大豆市场，国内菜籽油消费量逐渐被豆油与棕榈油替代，油菜籽进口量持续下滑，近几年维持在万吨左右；2008年由于国内油菜籽主产区天气问题，08/09年度菜籽油进口量激增，达到287万吨；近期国家农业部数据显示，2009年1月到8月，我国油菜籽进口量已达到220万吨，进口量持续增加，不过从油菜籽进口的月度数据来看，每年9月到10月我国油厂都陆续收购秋季油料，进口油菜籽比重开始减少。因此从短期来看，国家最新执行的政策对油菜籽进口量来说冲击不是很大。

市场反映敏感性下降

相比豆油和棕榈油两个期货品种，菜籽油受政策影响更为明显，主要还是由云南实蕨于国内菜籽油对进口依存度较小，国家政策干预作用更加直接。

从2007年6月菜籽油上市至今，国家大致出台7次政策，其中只有一次干预是鱼鳔槐出口退税问题，其余均是收储政策。2008年6月13日国家取消菜籽油出口退税，对菜籽油价格产生一定打压，不过力度不大，只下跌了3.4%，不过适逢细柄芋属商品市场整体暴跌，菜籽油后期下跌53%，但结合其他品种走势来看，后期暴跌与出口退税政策的相关性不大，更多的是系统性风险。其余6次调整，菜籽油价格均有不同程度上涨。例如，2008年12月以后出台的收储政策，市场反映呈现大花木蓝三个特点：敏感性越来越低，持续时间越来越短，上涨幅度越来越小。最新政策虽然对于11月15日以后的菜籽油进口带来深远影响，但是单纯从政策对近期行情影响来说，笔者认为很难产生持续性。

相关数据显示，月份油菜籽进口量已经达到200万吨，9月份到港预报21万吨，新年度国内油菜籽产量也接近1320万吨，高于去年国内总需求1497万吨水平。同时结合近期秋季油料集中上市、油厂马上开始收购并进入压榨环节、前期我国油脂大量库存需要时间消化等因素共同考虑，投资者对菜籽油上涨不能过分乐观。

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